PG电子23 年 CS 建筑板块营收 90716 亿元，同比增速 7.71%，实现归母净利润 1972亿元，同比增速 7.03%，营收增速较 22 年同期下降 2.5pct，业绩增速较 22年同期上下降 5.16pct。展望 Q2，增发国债项目有望于 24 年 6 月底前开工建设，同时 4 月份政治局会议着重保交楼和去库存，后续限购等政策有望进一步放松，从而推动销售和新开工改善。我们认为政策端及资金端加速落实，建筑板块盈利情况或有望改善。

　　23 年营收增速排名靠前的是国际工程、钢结构、大基建、化工工程，营收增速分别为+18.43%、+12.05%、+8.37%、+7.91%；23 年归母净利润同比增速前四的分别为装饰工程、设计咨询、大基建、化工工程，同比增速分别为+80.65%、+28.70%、+6.02%PG电子、+3.31%，。大基建板块稳健增长，23 年建筑央企营收及业绩增速分别为 8.05%、6.15%，24Q1 建筑央企新签订单同比增长 5.69%，占建筑业新签份额的 60.25%，龙头市占率有望进一步提升。

　　从建筑板块年报及一季报情况来看，表现较好的主要有国际工程、基建央企、专业工程这三个细分板块。1）国际工程受益于海外需求增长及海外订单加速转化，相关标的业绩增速有所提升。2）基建央企，万亿特别国债和专项债额度的下达有望支撑今年基建景气度回升。3）专业工程，受益于下游细分赛道景气度回升及订单加速落地。

　　出增发特别国债来看，我们认为 24 年中央加杠杆的趋势有望延续，资金层面或对基建投资形成有力支撑。

　　参考来源：2024年5月9日 天风证券 23 年营收利润稳健增长，看好 24 年盈利能力提升